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2025년 이란 분쟁: 지정학적 발화점과 글로벌 경제 파급 효과

::::: 2025. 6. 22. 13:06
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서론: 중동 분쟁의 새로운 시대

2025년 6월 22일, 도널드 트럼프 행정부 하의 미국은 이란의 주요 핵시설에 대한 직접적인 군사 공습을 단행했으며, 이는 이란과 이스라엘 간에 진행 중이던 분쟁을 근본적으로 격화시키는 결정적 사건이 되었다.1 트럼프 대통령이 "경이로운 군사적 성공"이라고 묘사한 이 공습은 1, 중대한 변곡점을 의미한다. 이는 경제적 강압 전략에서 직접적인 군사적 대결로의 결정적 전환이며, 시장 분석가들이 "봉쇄의 환상"이라 부르던 것을 산산조각 낸 사건이다.5 본 보고서는 이번 군사 개입의 구조를 해부하고, 그 경제적·지정학적 배경을 분석하며, 이 사건이 세계 에너지 시장과 미국 및 한국의 경제와 주식 시장에 미칠 영향에 대한 상세한 전망을 제공하고자 한다.

용어의 명확화를 위해 언급하자면, 사용자 질의는 "침공"을 전제로 하였으나, 현재까지의 정보는 대규모 지상군 투입이 아닌 특정 고가치 목표물에 대한 정밀 공중 작전을 가리킨다.6 트럼프 대통령은 공개적으로 "현재로서는" 지상군 투입 가능성을 배제했다.6 따라서 본 보고서는 이 사건을 직접적인 군사 개입으로 분석하되, 이것이 더 넓은 지역 전쟁으로 비화될 수 있는 심대한 위험을 내포하고 있음을 분명히 한다.3

제1부: 군사 개입의 해부 - '라이징 라이언' 작전과 미국의 공습

작전 세부 사항

 

미국의 공습은 이란의 세 주요 핵시설인 포르도(Fordow), 나탄즈(Natanz), 이스파한(Isfahan)을 목표로 삼았다.1

  • 포르도: 가장 견고하게 요새화되고 지하 깊숙이 위치한 시설인 포르도는 주요 목표물로서 "폭탄의 완전한 탑재량(full payload of BOMBS)"으로 타격받았다.1 트럼프 대통령이 확인한 폭스뉴스 보도에 따르면, B-2 스텔스 폭격기만이 투하할 수 있는 3만 파운드급 GBU-57 MOP(Massive Ordnance Penetrator, 일명 '벙커버스터') 6발이 사용되었다.1
  • 나탄즈 및 이스파한: 이 시설들은 미 해군 함정에서 발사된 것으로 추정되는 30기의 토마호크 순항 미사일로 공격받았다.2
  • 전력 배치: 이번 작전에는 미국 중부 기지에서 출격한 B-2 스피릿 스텔스 폭격기와 10 역내에 배치된 미 해군 군함이 동원되었다.2 임무 종료 후 모든 미군 항공기는 이란 영공을 안전하게 벗어난 것으로 보고되었다.3

전략적 맥락과 목표

  • 미국의 개입은 이스라엘이 9일간 수행한 "라이징 라이언(Rising Lion)" 작전 이후에 이루어졌다. 이 작전은 이란의 방공망과 재래식 군사 역량을 약화시켜 미군 공습을 위한 창을 열어주는 것을 목표로 했다.1
  • 트럼프 대통령이 밝힌 목표는 "이란의 핵 농축 능력 파괴"와 "세계 제1의 테러 지원국이 제기하는 핵 위협 중단"이었다.1
  • 이번 작전은 이스라엘과의 고도로 조율된 노력의 결과로 평가되며, 트럼프 대통령과 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리는 양측이 "하나의 팀처럼 움직였다"고 강조했다.1 네타냐후 총리는 이번 공습을 "역사의 전환점"이라고 극찬했다.1

상반된 피해 평가와 고조되는 위협

  • 미국/이스라엘: 트럼프 대통령은 해당 시설들이 "완전히 그리고 전적으로 파괴되었다"고 주장했다.3 네타냐후 총리는 미국이 "지구상의 어떤 다른 나라도 할 수 없는 일"을 해냈다고 평가했다.7
  • 이란: 이란 관리들은 민감한 물질을 사전에 대피시켰다며 공습으로 인한 피해가 "거의 없거나 전무하다"고 주장했다.2 그들은 이번 공격이 국제법 위반이라고 비난했다.1
  • 위협 고조: 트럼프 대통령은 "평화가 오거나, 아니면 이란에 비극이 닥칠 것"이라며 이란이 보복할 경우 "남아있는 많은 목표물"을 공격할 것이라고 강력히 경고했다.1 이란은 바레인 주둔 미 해군 함대에 대한 미사일 공격, 호르무즈 해협 봉쇄, 역내 모든 미군을 "합법적 표적"으로 간주하겠다는 위협으로 맞대응했다.2

이번 공습의 본질은 단순한 지원을 넘어선 독보적인 능력의 과시였다. GBU-57 벙커버스터의 사용은 결정적인 증거다. 이 무기 체계는 오직 미국의 B-2 폭격기만이 운용할 수 있다.1 정보에 따르면 지하 깊이 위치한 포르도 시설을 파괴하기 위해서는 이스라엘의 능력을 넘어서는 이 무기가 필수적이었다.6 따라서 미국의 개입은 단순히 이스라엘의 전투에 "참여"한 것이 아니라, 오직 미국만이 완수할 수 있는 임무를 실행한 것이었다. 이는 앞서 진행된 이스라엘의 공습이 이란의 방공망을 무력화하고 B-2 폭격기를 위한 안전 통로를 확보하기 위한 준비 단계였음을 시사한다. 이번 작전은 충동적인 행동이 아닌, 공동의 전략 계획에 따른 정점이었다. 이러한 계산된 성격은 시장 해석에 깊은 균열을 만든다. 한편으로는, 일부 분석가들(예: 제이미 콕스14)의 견해처럼, 이것이 이란을 약화된 상태에서 협상 테이블로 강제하기 위한 결정적이고 제한적인 타격이라는 시각을 뒷받침한다. 다른 한편으로는, 스티븐 이네스와 같은 분석가들에게 5, 이 레드라인을 의도적으로 넘은 행위는 분쟁이 억제될 수 있다는 믿음을 깨뜨리고, 모든 자산에 막대한 지정학적 리스크 프리미엄을 영구적으로 내재시키는 "예측 불가능한 파급 효과"를 초래한다. 시장의 즉각적인 변동성은 이 두 가지 서사 중 어느 쪽이 우세해지느냐에 따라 결정될 것이다.

제2부: 전쟁으로 가는 길 - 경제적, 지정학적 배경 분석

경제적 강압 정책의 실패

트럼프 행정부의 전전(戰前) 정책은 2018년 이란 핵합의(JCPOA) 탈퇴 이후 이어진 "최대 압박" 제재 캠페인으로 정의된다.7 이 제재는 이란 경제에 상당한 타격을 주었으나 16, 이란의 핵 프로그램 진전을 막거나 역내 행동을 바꾸는 것과 같은 주요 정치적 목표 달성에는 실패했다.15 제재 체제는 포괄적인 금수 조치, 금융 제한, 이란과 거래하는 제3자 기업에 대한 2차 제재 등을 포함했다.19

 

이란의 핵 프로그램 가속

미국의 압박에 맞서 이란은 핵 프로그램을 가속화하여 우라늄을 60% 순도까지 농축했다. 이는 무기급에 필요한 90% 농축도의 바로 직전 기술 단계이다.9 이 위기를 촉발한 것은 결정적인 모순이었다. 툴시 개버드 국가정보국장(DNI)을 포함한 미국 정보기관들은 이란이 핵무기를 만들 정치적 결정을 내리지 않았다고 평가했다.23 그러나 백악관과 이스라엘은 이란의 급격히 증가하는 핵무기 제조

잠재력(breakout time)에 초점을 맞추며, 실존적 위협 앞에서 의도와 능력의 구분은 무의미하다고 주장했다.23 트럼프 대통령은 자신의 정보기관 평가를 무시한다고 명시적으로 밝혔다.23 평가된 의도와 평가된 능력 사이의 이 격차가 군사 행동의 핵심 명분이 되었다.

 

탈달러 동맹과 경제적 긴장

 

제재에서 살아남기 위해 이란은 중국, 러시아와 함께 "제재 회피 축(axis of evasion)"을 구축하며 탈달러화의 전문가가 되었다.27 이란은 원유 수출의 대부분(약 90%)을 중국으로 돌리고, 서방 금융 시스템을 우회하기 위해 쿤룬 은행과 같은 소규모 중국 은행을 통해 위안화(RMB)로 대금을 결제받았다.27 이 시스템에는 운항 정보를 숨기는 "유령 선단(dark fleet)" 유조선이 동원되었다.27 이란은 확보한 위안화를 중국산 제품 구매나 외환보유고 확충에 사용했으며, 이는 위안화 국제화를 추진하는 중국의 목표와도 일치했다.27 또한 이란은 러시아와 비달러 무역을 추진하고 상하이협력기구(SCO), 브릭스(BRICS)와 같은 조직을 활용해 대안 금융 시스템을 구축하려 했다.30

 

분쟁 직전 미국 경제 상황 (2025년 상반기)

 

미국 경제는 완전한 침체는 아니었지만 상당한 둔화 조짐을 보이고 있었다.34 2025년 실질 GDP 성장률은 1.6%로 2024년의 2.5%에서 둔화될 것으로 예측되었다.34 2025년 1분기 GDP는 트럼프 행정부의 관세 인상을 앞두고 기업들이 수입을 서두르면서 0.3%의 예비 위축을 기록했다.36 인플레이션은 정점에서 내려왔지만 여전히 우려 사항이었다. 연준은 2025년 개인소비지출(PCE) 물가상승률 전망치를 3.0%로 상향 조정했다.35 이는 관세에 대한 불확실성과 맞물려 연준이 금리를 동결하게 만든 요인이었다.37 컨퍼런스보드의 경기선행지수(LEI)는 6개월 연속 하락하며 경제 역풍을 시사했지만, 임박한 경기 침체를 예고할 정도는 아니었다.34

이번 군사 개입은 단순히 핵 프로그램 때문이 아니라, 이란의 경제적 저항이 '성공'했기 때문에 촉발되었다. 일반적인 서사는 핵 위협에 초점을 맞추지만, 데이터를 깊이 들여다보면 또 다른 경제적 서사가 드러난다. 이란의 탈달러 전략은 27 단순한 생존 전술이 아니었다. 이는 미국의 경제 패권과, 전쟁을 제외한 주요 외교 정책 도구인 제재의 효과에 대한 직접적인 도전이었다. 이란이 중국에 상당량의 원유를 계속 수출하고 29 비달러 금융 구조를 구축할 수 있었던 것은 32 "최대 압박" 캠페인이 항복을 강요하는 데 실패했음을 보여준다. 이는 미국이 경제적 지렛대를 잃고 있음을 의미했다. 따라서 이번 군사 공격은 핵 프로그램에 대한 대응일 뿐만 아니라, 이란-중국-러시아 축에 의해 주요 경제적 도구가 무력화된 후, 군사력을 통해 우위를 재확립하려는 시도로 볼 수 있다. 이 전쟁은 제재의

실패에 따른 결과이며, 그 실패는 이란의 정교한 경제적 대응 능력 덕분에 가능했다. 이는 분쟁의 목표를 재정의한다. 만약 숨겨진 핵심 목표 중 하나가 제재 회피의 경제 축을 분쇄하는 것이었다면, 이 분쟁은 "한 번으로 끝날(one-and-done)" 가능성이 낮다. 미국은 중국 관련 기관(예: 거래에 연루된 은행 27)에 대한 보다 공격적인 2차 제재와 글로벌 해운에 대한 추가 압박을 가하며 군사적 분쟁과 경제적 분쟁을 병행할 수 있다. 이로 인해 전쟁 이전의 상태로 단순하게 복귀하기는 매우 어려워졌다.

표 1: 분쟁 직전 경제 현황 (2025년 상반기): 미국 및 한국 주요 지표

지표 미국 한국 출처
실질 GDP 성장률 2025년 1분기: -0.3% (연율)
2025년 전망: 1.6%		 2025년 1분기: 0.1%
2024년 성장률: 1.4%		 34
소비자물가상승률 (CPI/PCE) PCE: 3.0% (2025년 전망) CPI: 2%대 후반 추정 35
실업률 4.5% (2025년 전망) 3%대 초반 추정 35
정책 금리 4.25-4.50% (연준) 3.50% (한은, 추정) 38
10년 만기 국채 금리 4.37% (6월 20일) 해당 자료 없음 37
주가 지수 (6월 21일 종가) S&P 500: 5,967.84 KOSPI: 2,977.74 5
원유 가격 (6월 21일 종가) WTI: $74.93/배럴
Brent: $77.20/배럴		 - 5
환율 (6월 21일) - USD/KRW: 1,380.2 42

제3부: 글로벌 경제 충격파 - 유가, 인플레이션, 공급망



에너지 가격 급등

 

시장은 개장과 동시에 유가의 상당한 급등에 대비하고 있다.5 브렌트유는 미군 공습 전 주에 이미 18% 상승하여 배럴당 79달러를 잠시 돌파했다.14 이제 "지정학적 리스크 프리미엄은 선택이 아닌 필수가 되었다".5 이는 유가가 이제 즉각적인 수급 펀더멘털뿐만 아니라 더 넓은 분쟁의 위험을 지속적으로 반영할 것임을 의미한다.

 

호르무즈 해협: 글로벌 병목 현상

 

이 좁은 수로는 전 세계 원유 및 LNG 공급량의 약 20%가 통과하는 곳으로, 글로벌 공포의 초점이 되고 있다.5 이란은 해협 봉쇄를 명시적으로 위협했다.2 분석가들은 이란이 자국의 대중국 수출에도 타격을 주기 때문에 실제 봉쇄 가능성과 의지에 대해 논쟁하지만 5, 그 위협만으로도 혼란을 야기하기에 충분하다. 이 지역의 해상 운송 보험료는 이미 두 배로 치솟았고, 일부 선박은 항로를 변경하여 비용과 운송 시간을 증가시키고 있다.43

 

유가 시나리오 및 전망

 

주요 금융 기관들은 잠재적인 시장 고통의 로드맵을 보여주는 여러 시나리오를 모델링했다.

표 2: 월스트리트의 군사 개입 후 유가 전망

시나리오 조건/유발 요인 예상 브렌트유 가격 출처/분석 기관
기준선 (공습 이전) 6월 21일 종가 ~$77/배럴 38
중간 수준의 차질 이란의 원유 수출(일 175만~300만 배럴)이 장기간 중단 ~$90/배럴 Goldman Sachs, Citi 35
심각한 차질 호르무즈 해협 봉쇄 또는 전면전으로 비화 $120~$130/배럴 JPMorgan, Oxford Economics 14
최악의 시나리오 광범위한 지역 분쟁 $150+/배럴 일부 분석가 49

 

인플레이션의 악순환

 

에너지 가격 상승은 전 세계 인플레이션을 직접적으로 부채질할 것이다. 옥스포드 이코노믹스는 유가가 배럴당 130달러로 급등하면 2025년 말까지 미국 인플레이션이 거의 6%에 이를 수 있다고 추정한다.14 JP모건은 120달러 유가가 미국 CPI를 5%까지 밀어 올릴 수 있다고 본다.50 이는 연준과 같은 중앙은행에 심각한 딜레마를 안겨준다. 금리 인하 계획은 무산될 가능성이 높으며, 둔화되는 경제 속에서 긴축 정책을 펴야 하는 상황에 처해 스태그플레이션 위험을 초래할 수 있다.14

'디젤 쇼크'는 인플레이션의 숨겨진 증폭기다. 헤드라인 원유 가격이 주목받는 동안, 데이터는 더 구체적이고 교활한 위협, 즉 디젤 가격을 지목한다.45 디젤은 트럭, 기차, 선박의 동력원으로서 글로벌 공급망의 생명선이다. 디젤 가격은 사실상 모든 물리적 상품의 핵심 투입 비용이다. 자료에 따르면 가장 큰 가격 상승이 디젤에서 나타났다.45 이는 분쟁의 인플레이션 영향이 주유소의 휘발유 가격에만 국한되지 않을 것임을 의미한다. 이는 더 높은 운송 할증료, 농업(트랙터), 건설(중장비), 제조업의 비용 증가로 나타날 것이다. 이러한 "2차 인플레이션"은 소비자의 휘발유 가격 상승보다 더 끈질기고 광범위하다. 이는 원유가 CPI에 미치는 직접적인 영향만 보는 경제 모델이 실제 인플레이션 충격을 과소평가할 것임을 시사한다. 디젤 쇼크는 전체 생산 및 물류망에 파급 효과를 일으켜 중앙은행이 통제하기 훨씬 더 어렵게 만들 것이다. 이는 군사 분쟁이 단기적이더라도, 이러한 높은 비용이 세계 경제에 내재화되면서 경제적 혼란은 장기화될 수 있음을 암시한다.

제4부: 압박받는 미국 경제 - 시장 변동성과 거시경제 전망



즉각적인 금융 시장 반응

 

  • 주식: 미국 주식 선물은 시장 개장 전 급락을 예고했다.48 투자자들이 "일단 행동하고 나중에 질문하는" 태도를 보이면서 주식 시장의 광범위한 매도세가 예상된다.5 금요일 5,967.84로 마감한 S&P 500 지수는 상당한 압박에 직면할 것으로 보인다.5
  • 채권 및 안전자산: 투자자들이 미 국채(수익률 하락 유도)와 미국 달러로 몰려드는 전형적인 안전자산 선호 현상이 예상된다.14 금 가격 또한 급등할 것으로 보인다.43
  • 변동성: VIX(공포지수)는 불확실성의 급격한 증가를 반영하며 급등할 것으로 예상된다.43

 

부문별 분석

 

이번 사태의 영향은 미국 경제 전반에 걸쳐 매우 다르게 나타날 것이다.

  • 수혜 부문:
  • 방산업체: 록히드 마틴, 노스롭 그루먼, RTX와 같은 기업들의 주가는 군비 지출 증가와 군수품 보충 기대감에 상승할 것으로 예상된다.46
  • 에너지 생산업체: 미국 석유 및 가스 기업들은 원자재 가격 상승으로 직접적인 혜택을 볼 것이다.
  • 피해 부문:
  • 항공사: 높은 항공유 비용과 잠재적인 영공 폐쇄라는 이중고에 시달릴 것이다.46
  • 소비재: 특히 주유소에서의 인플레이션 상승은 소비자의 구매력을 잠식하여 소매 및 여행 관련 기업에 타격을 줄 것이다.
  • 산업재/제조업: 에너지 투입 비용이 높거나 복잡한 글로벌 공급망을 가진 기업들은 마진 압박에 직면할 것이다.37
  • 총기류: 흥미로운 예외로, 스미스 앤 웨슨의 주가는 인플레이션과 금리로 인한 수요 약화로 분쟁 전에 이미 하락했다.37 이는 광범위한 경제적 부진이 틈새 부문에까지 영향을 미칠 수 있음을 보여준다.

 

연준의 딜레마

 

이번 분쟁은 연준의 정책 경로를 혼란에 빠뜨렸다. 공습 전 연준은 지속적인 인플레이션과 관세 불확실성을 우려하며 금리를 동결하고 있었다.37 이제 연준은 스태그플레이션 충격에 직면했다. 즉, 유가로 인한 인플레이션 상승과 불확실성 및 소비자 위축으로 인한 성장 둔화다. 성장을 지원하기 위해 금리를 인하하면 인플레이션을 부추길 것이고, 인플레이션을 잡기 위해 금리를 인상하면 성장을 억제할 것이다. 분석가들은 심각한 유가 충격이 2025년 금리 인하 가능성을 "완전히 없앨 것"이라고 예측한다.14 이러한 정책적 마비 상태는 시장에 또 다른 위험 요소를 더한다.

 

정치적 차원: '외과적 정밀 타격'인가 '영원한 전쟁'인가?

 

트럼프 행정부와 그 지지자들은 이번 공격을 솔레이마니 암살과 유사한, 전쟁을 시작하는 것이 아니라 끝내기 위해 고안된 제한적이고 결정적인 "외과적 정밀 타격"으로 규정하고 있다.53 반면, 민주당과 반개입주의자들은 이를 미국을 "또 다른 영원한 전쟁"으로 끌어들일 위험이 있는 무모하고 위헌적인 행위라고 비난한다.3 미국 내의 이러한 깊은 정치적 분열은 정책적 불확실성을 낳아 시장이 다음 단계를 예측하기 어렵게 만들 것이다. 의회가 추가 조치를 승인할 것인가? 여론이 분쟁에 등을 돌릴 것인가? 이 불확실성은 투자자와 소비자 신뢰에 부담을 줄 것이다.

이 분쟁은 에너지 의존도보다 더 깊은 미국의 경제적 취약성, 즉 '관세의 덫'을 드러낸다. 여러 자료에서 트럼프 대통령의 관세 정책으로 인해 미국 경제가 분쟁 시작 전부터 이미 압박을 받고 있었다고 언급한다.14 2025년 1분기 GDP 하락은 기업들이 관세를 피하기 위해 수입을 앞당긴 것과 직접적으로 관련이 있다.36 연준은 부분적으로 관세 불확실성 때문에 금리를 동결하고 있었다.37 이는 미국이 스스로 약화된 상태에서 전쟁에 돌입했음을 의미한다. 전쟁으로 인한 유가 충격은 이제 무역 정책으로 인한 기존의 자초한 인플레이션/성장 문제 위에 겹쳐지고 있다. 이는 경제적 피해의 "전력 증강 효과(force multiplier)"를 낳는다. 미국은 현재 두 개의 경제 전선에서 싸우고 있다. 하나는 외부적인 것(이란 분쟁으로 인한 유가 충격)이고, 다른 하나는 내부적인 것(자국의 관세로 인한 인플레이션 압력과 공급망 불확실성)이다. 이 조합은 미국 경제를 과거의 지정학적 위기 때보다 유독 취약하고 덜 회복력 있게 만든다. 이는 연준의 정책 실수를 극적으로 증가시키고, 완만한 경기 침체를 심각한 불황으로 바꿀 수 있다. 분쟁이 단순히 무역 전쟁 중에 일어난 것이 아니라, 두 위기가 상호 작용하며 서로를 증폭시킬 것이다.

제5부: 위기의 중심에 선 한국 - 경제적 취약성과 전략적 기회



노출된 경제

 

한국은 이번 위기에 유독 취약하다.

  • 에너지 의존도: 한국은 에너지의 거의 전부를 수입에 의존한다.56 원유 수입의 70% 이상과 LNG의 상당 부분이 호르무즈 해협을 통과한다.57 과거 이란은 주요 공급국 중 하나였다.58 에너지 가격이 10% 상승하면 국내 생산 비용이 5.9% 증가할 것으로 추정된다.59
  • 무역 및 물류: 분쟁은 한국의 수출 주도 경제에 중요한 해상 운송로를 위협하며, 운임 및 물류 비용 상승을 초래한다.60
  • 외교적 딜레마: 한국은 미국의 핵심 동맹국이지만, 이란과도 중요한 경제 관계를 유지해왔다. 현재 이 관계는 미국 제재로 인해 한국 은행에 동결된 수십억 달러의 이란 자금 문제로 복잡해져 있다.58

 

정부 및 중앙은행의 대응

 

한국 정부는 신속하게 대응했다. 위성락 국가안보실장 주재로 긴급 국가안전보장회의(NSC)를 소집하여 안보 및 경제에 미치는 영향을 평가했다.63 기획재정부, 한국은행, 금융 규제 당국이 참여하는 24시간 합동 비상 대응팀이 가동되어 시장을 모니터링하고 비상 계획을 이행하고 있다.39 정부는 또한 역내 국민의 안전 확보에 주력하며 여행 경보를 발령하고 대피를 조직했다.66

 

시장 영향: 코스피와 원화

 

미군 공습 전 며칠 동안 코스피는 중동의 광범위한 긴장 속에서 높은 변동성을 보이며 어느 정도 회복력을 보였다.41 즉각적인 시장 반응으로는 외국인 투자자들이 위험 자산에서 이탈함에 따라 코스피의 급락과 안전자산인 미국 달러 대비 원화 가치의 상당한 하락이 예상된다.60

표 3: 한국의 대(對)중동 경제 의존도

지표 데이터 출처
중동산 원유 수입 비중 전체 원유 수입의 70% 이상 57
호르무즈 해협 통과 LNG 비중 전체 LNG 수입의 약 3분의 1 57
주요 중동 국가와의 교역액 (2025년 1-5월) 이스라엘: 53% 증가 (YoY)
이란: 9.1% 증가 (YoY)		 60
대(對)중동 5대 수출 품목 자동차, 화장품, 건설 장비 등 60

 

두 산업 이야기: 부문별 희비 교차

 

이번 위기는 한국 시장에서 명확한 승자와 패자를 만들고 있다.

  • 부정적 영향:
  • 정유 및 석유화학 (SK이노베이션, LG화학): 높은 원료(석유) 비용으로 인한 심각한 마진 압박에 직면한다.56
  • 항공 및 해운: 급등하는 유가와 보험료/운임 상승으로 직접적인 타격을 받는다.
  • 자동차 (현대차, 기아): 석유화학 투입 비용 상승에 직면하지만, 장기적으로 전기차(EV) 수요 증가 가능성으로 일부 상쇄된다.56
  • 긍정적/복합적 영향:
  • 방산 (한화에어로스페이스, LIG넥스원, 현대로템): 단연 돋보이는 수혜 부문이다. 주가는 중동 긴장 고조로 이미 몇 주 전부터 급등했다.42 이번 분쟁은 사우디아라비아, UAE 등 중동 국가들의 대규모 군 현대화 프로그램을 가속화할 것으로 예상되며, 이들 국가는 경쟁력 있는 가격, 빠른 납기, 맞춤화 능력 때문에 한국 공급업체로 눈을 돌리고 있다.60
  • 조선 (삼성중공업, 한화오션): 철강 및 에너지 비용 상승에 직면하지만, 각국이 분쟁 지역으로부터 에너지원을 다변화하려 함에 따라 LNG 운반선 및 차세대 선박(암모니아/수소 추진)에 대한 수요가 급증하고 있다.56

이란 위기는 의도치 않게 한국의 'K-방산'과 녹색 전환의 촉매제가 되고 있다. 즉각적인 서사는 취약성에 관한 것이지만, 데이터는 강력하고 직관에 반하는 2차 효과를 드러낸다. 분쟁이 야기한 안보 공백과 군비 경쟁은 한국 방위 산업에 직접적인 혜택을 주고 있다.70 미국이나 러시아에 대한 과도한 의존을 경계하는 중동 국가들은 한국을 이상적인 "제3의 공급자"로 보고 있다. 동시에 에너지 충격은 녹색 전환을 강제적으로 가속화하고 있다. 위기는 현대차, 삼성, SK와 같은 한국 재벌들이 막대한 투자를 하고 있는 전기차, LNG 운반선, 수소 기술의 사업 타당성을 훨씬 더 설득력 있게 만든다.56 투자자와 정책 입안자에게 핵심은 초기 충격을 넘어 미래를 보는 것이다. 이 위기는 한국의 가장 중요한 두 가지 장기 산업 전략, 즉 글로벌 방산 수출국 부상과 녹색 기술 리더십 확보를 가속화하는 강력한 외부 동인으로 작용하고 있다. 단기적으로 거시 경제 환경은 고통스럽겠지만, 이 두 부문에서 가장 잘 자리 잡은 기업들(예: 한화에어로스페이스, 현대차의 전기차 부문, 삼성중공업의 LNG 운반선 사업)은 위기에서 장기적인 구조적 승자로 부상할 수 있다. 이는 단기적인 거시 경제 고통에 대비해 헤지하면서, 위기가 의도치 않게 강화하고 있는 부문에 장기적인 베팅을 하는 정교한 투자 논제를 제시한다.

표 4: 주요 한국 산업 부문별 주가 성과 (2025년 6월 22-24일, 가상 데이터)

(주: 아래 데이터는 분석에 기반한 가상 수치이며, 실제 시장 반응을 예시하기 위함임)

 

기업명 부문 주가 변동률 (%)
KOSPI 지수 시장 전체 -4.5%
USD/KRW 환율 외환 +3.2%
한화에어로스페이스 방산 +12.8%
LIG넥스원 방산 +15.2%
SK이노베이션 정유 -9.7%
LG화학 석유화학 -8.5%
현대자동차 자동차 -5.1%
대한항공 항공 -11.3%
삼성중공업 조선 +6.4%

제6부: 전략적 전망 및 권고



확전 시나리오

 

  • 시나리오 1: 제한적 타격 및 긴장 완화 (낮은 확률). 이번 공격이 "한 번으로 끝나는" 타격이라는 미국의 입장이 유지된다. 핵 협상력을 "상실"한 이란은 4 협상에 내몰린다. 이는 일부 시장 참여자들이 가진 낙관적인 견해다.14
  • 시나리오 2: 장기 소모전 (중간 확률). 이란이 대리 세력을 통한 공격, 미군 병력 표적화, 걸프만 해운 방해 등 비대칭적으로 보복하지만, 미국의 전면적인 대응을 촉발하지는 않는다. 이는 장기간의 고조된 긴장, 불안정한 유가, 공급망 차질로 이어진다.49
  • 시나리오 3: 지역적 대화재 (높은 위험, 중간-낮은 확률). 이란의 보복이 직접적이고 중대하여 추가적인 미국/이스라엘의 공격으로 이어진다. 분쟁은 헤즈볼라, 이라크 민병대, 후티 반군을 포함하여 확대되고, 호르무즈 해협이 완전히 봉쇄될 가능성이 있다. 이 시나리오는 유가를 배럴당 130~150달러로 끌어올리고 세계 경제 침체를 야기할 위험이 있다.7

 

장기 경제적 함의

 

  • 글로벌 경기 침체: 시나리오 2 또는 3 하에서의 장기 분쟁은 지속적인 에너지 충격, 고질적인 인플레이션, 소비 및 기업 신뢰 붕괴로 인해 글로벌 경기 침체 위험을 크게 증가시킨다.72
  • 공급망 재편: 이번 위기는 지정학적 위험 지역에서 벗어나는 "프렌드쇼어링"과 공급망 다변화 추세를 가속화할 것이다. 이는 중기적으로 비용이 많이 들고 인플레이션을 유발할 것이다.
  • 새로운 표준 (New Normal): 지정학적 위험은 이제 시장 가격에 영구적인 요소로 자리 잡았다. 이러한 사건을 일시적이고 국지적인 충격으로 취급하던 시대는 끝났다. 자본 배분은 국가 간 분쟁 가능성을 체계적으로 고려해야 할 것이다.

 

한국 이해관계자를 위한 권고

 

  • 거시적 헤징: 원화 가치 하락과 유가 급등으로부터 보호하기 위해 강력한 통화 및 원자재 헤징 전략을 실행해야 한다.
  • 공급망 회복력 강화: 중동발 차질에 대한 공급망 취약점을 시급히 감사해야 한다. 더 높은 비용을 감수하더라도 에너지 공급처와 해운 경로의 다변화를 가속화해야 한다. 이는 더 이상 효율성 최적화의 문제가 아니라 사업 연속성의 필수 요건이다.
  • 전략적 투자:
  • 방어적 자세: 위기에 강하거나 수혜를 입는 부문, 즉 방산, 신재생에너지 기술, 에너지 효율 솔루션에 대한 비중을 확대해야 한다.
  • 공격적 자세: 위험 감수 성향이 높은 투자자는 위기가 사업 모델에 강력한 순풍을 제공하는 녹색 전환 선도 기업(전기차, 배터리, 수소, LNG 조선)에서 기회를 찾아야 한다.56
  • 핵심 지표 모니터링: 호르무즈 해협 인근의 이란 군사 동향, 헤즈볼라와 같은 대리 세력의 활성화, 워싱턴과 테헤란의 수사 등 확전 징후를 면밀히 주시해야 한다. 이것들이 위에 제시된 시나리오 간의 전환을 예측하는 선행 지표가 될 것이다.

참고 자료

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